¿Qué está ocurriendo en el mercado del oro físico?
El oro lleva varias semanas agitado. Muy agitado.
Y no solo porque no pare de romper máximos semana tras semana.
Sino por el elevado número de importaciones de oro físico que se están produciendo en los Estados Unidos en los últimos meses.
¿Qué está ocurriendo? Existen tres teorías.
¿Cuál es cierta? Nadie lo sabe.
Lo que sí sabemos es que todas, de una manera u otra, están relacionadas con la misma persona: Donald Trump.
La primera teoría es la del arbitraje en el mercado de futuros.
Trump tiene amenazado a medio mundo con aplicar aranceles a las importaciones...entre ellos, el oro.
Esto es un incentivo para que los inversores compren hoy futuros de oro a un menor precio que en unos meses.
Si importar oro desde Londres o Suiza va a salirme hasta un 25% más caro en abril, compro futuros de oro para garantizarme un precio antes de la posible aplicación de estos aranceles.
Este aumento de la demanda de futuros del oro está disparando su precio.
Y, ¿qué ocurre cuando el precio del futuro de oro es mucho más alto que su precio spot? Que aparecen las oportunidades de arbitraje.
En estas situaciones, es posible hacer un gran negocio comprando oro (barato) en el mercado spot y vendiendo oro (caro) en el mercado de futuros. Y para protegerme en el caso de que el comprador del futuro pida la entrega del oro, necesito traer ese oro desde Londres a Nueva York (pasando previamente por Suiza para convertir los lingotes de 400 onzas de Londres en lingotes de 100 onzas aceptados en el mercado de futuros).
La segunda teoría es la de la protección ante una crisis financiera.
En las últimas semanas los mercados financieros no ganan para disgustos. Desde el máximo del 19 de febrero, el S&P 500 ha caído casi un 10% (a fecha 19/03/25).
¿El motivo? De nuevo, el miedo del mercado al impacto de las políticas arancelarias de Trump.
Una guerra arancelaria podría provocar un aumento del coste de la importación de materias primas y, por lo tanto, de la producción.
Esto impactaría fuertemente en el margen de las empresas, lo que podría suponer una caída de beneficios y una nueva crisis bursátil.
Y todos sabemos que cuando se producen crisis...el oro es uno de los activos refugio de los inversores.
La tercera teoría es la que tiene más calado.
Estados Unidos es el país del mundo con las mayores reservas de oro. Y, ¿dónde se encuentran teóricamente esas reservas de oro, no solo de los propios Estados Unidos, sino también de otros países? En Fort Knox.
Y el volumen de reservas de oro de Fort Knox siempre ha sido un misterio.
La transparencia es nula y, por ese motivo, muchos creen que Fort Knox está vacío (o casi).
¿Y dónde estaría el oro de Fort Knox? Una posibilidad es que se haya prestado a otros países.
¿Y cuál es el problema? Que Trump y Musk pueden estar planeando una auditoría del oro de Fort Knox como parte de su plan para hacer frente a la gran deuda de los Estados Unidos.
Y ante la amenaza de esa auditoría, podría estar la Fed o el Tesoro Estadounidense "repatriando" el oro que prestaron para así llenar de nuevo las bóvedas antes de que Trump y Musk aparezcan por allí.
¿Y por qué querrían hacer una auditoría al oro de Fort Knox? Como parte de un plan más profundo para solucionar el problema de deuda de los Estados Unidos.
Como ves, existen muchas teorías para este aumento inesperado de la demanda de oro físico.
¿Cuál es la correcta? ¿Alguna? ¿Ninguna? ¿Una combinación de todas?
Lo descubriremos en los próximos meses...
Alejandro - Que no te lo Inviertan